2018年12月，vivo创始人沈炜在视察了印尼和印度团队后，于次年年会上高度赞扬了印度市场的业绩。当时，vivo已在印度市场深耕四年，建立了生产基地和销售网络，销量显著增长。沈炜曾表示，vivo的海外销量首次超越国内销量，并且在印度线下市场占据首位，业内普遍认为2019年将是vivo巩固印度市场地位的关键一年。

然而，现实发展并未如预期般顺利。自2020年起，在印发展的中国企业接连面临印度政府的系统性审查。作为印度市场占有率领先的vivo，也在此期间屡次遭受压力。

近期，印度商务和工业部及国内贸易促进署的一份批文，再次凸显了vivo在印度市场面临的被动局面。该批文批准了印度本土电子制造服务商Dixon与vivo印度成立一家持股比例为51:49的合资公司，其中Dixon持股51%。

据悉，Dixon与vivo印度的这项合作早有规划，双方于2024年签署了合作意向书。新成立的合资公司将负责包括智能手机在内的电子设备OEM（原始设备制造商）业务，并承接vivo印度及其他电子产品企业的订单。

表面上看，这是vivo与印度本土代工厂的合作。但值得注意的是，vivo早在2015年就在印度大诺伊达投资逾65亿元人民币建设了工厂，年产能超过1亿部，拥有完整的制造体系。根据Dixon创始人Sunil Vachani今年5月的透露，合资企业预计将承担vivo在印度智能手机销量约三分之二的订单，相当于超过2000万部。

制造环节的主导权是vivo在印度实现自主生产和销售的核心优势。然而，此次合资合作的达成，将可能削弱vivo多年来积累的竞争优势。事实上，印度市场对外资企业施压的现象由来已久，许多企业已选择退出。vivo通过让渡部分控制权，换取了继续在印度市场运营的资格。至于这种选择是短期策略还是长期妥协，只有vivo自身清楚。

从“重资产投入”到面临压力

回溯至2014年，vivo或许未曾预料到如今的境遇。彼时，vivo在国内手机市场崭露头角，将拓展海外市场视为下一步战略重点。印度，这个人口众多且发展潜力巨大的市场，被公认为极具吸引力。鉴于vivo在电话机时代就已在印度取得一定成就，公司对该市场寄予厚望。高管团队曾带领国内优秀经销商前往印度考察，甚至在印度孟买度过了当年的元旦。

短短数月内，vivo便在印度的200多个城市、28个邦完成了市场布局。其在印度设立的vivo India公司迅速招募了数百名本地员工，并在印度各地街头出现了醒目的蓝色品牌标识。曾难以打动的印度本地分销商也陆续与vivo建立了合作关系。

进入印度的第二年，vivo在激烈的市场竞争中成功获得了印度广受欢迎的板球联赛的赛事权益，延续了其在国内的推广模式。在销售渠道基本搭建完成后，vivo决定在印度设厂，这恰逢印度政府推行“印度制造”（Make in India）计划，旨在鼓励外商投资。当时，印度政府提高了包括移动设备在内的商品进口关税，若企业在印度设有工厂，则适用1%的关税，而无工厂的企业则面临高达29%的关税。

2015年，vivo印度大诺伊达工厂落成，配合逐步完善的线下渠道体系和积极的市场推广策略，vivo在印度构建了一套完整的生产和销售闭环。根据IDC等调研机构的数据，2016年至2017年间，vivo在印度的市场份额稳定在20%左右，仅次于三星。到2019年初，vivo在中高端市场（2000-3000元人民币价位）的市场份额位居第一。

然而，就在vivo以为前途一片光明之际，针对进军印度市场的中国企业的“收割”行动悄然展开。自2020年2月2日起，印度逐步提高了部分产品的进出口关税，并将审查范围从太阳能电池扩展到虚拟产品。据《中国日报》报道，2020年9月2日，印度电子信息技术部宣布禁用118款中国应用程序。

2020年出台的外商直接投资（FDI）新政进一步收紧了投资审查，规定来自与印度接壤国家的企业在印投资、增资或收购，必须获得印度政府的批准。此条款几乎切断了中国厂商向印度子公司注资的渠道。

来自政策层面的压力并未止步。在随后的几年里，印度主要以“偷税、漏税及违规核查”为由，冻结并扣押中国企业的资金。首当其冲的是小米，2022年5月，印度执法局（ED）指控小米印度公司涉嫌违反《外汇管理法》，冻结了其555.1亿卢比（约合人民币48亿元）的汇款。这笔资金本用于支付小米在印度销售手机所需向高通支付的专利特许使用费，但印度当局认为该费用未计入完税价格。

两个月后，vivo也被指控涉嫌洗钱，将6247.6亿卢比（约合人民币455亿元）汇往印度境外以避税。印度方面随即冻结了119个与vivo印度及其关联公司相关的银行账户，并冻结了46.5亿卢比。尽管vivo的案件最终得到解决，德里高等法院允许解冻其资金，但前提是vivo需提供高达95亿印度卢比（约合人民币8亿元）的银行担保，并在账户中保留25亿卢比（约合人民币2亿元）。

除了资金被冻结，vivo印度公司的高管团队也曾面临压力。2023年12月23日，印度执法局以涉嫌洗钱等罪名逮捕了vivo印度公司的两名高管，其中包括一名中国公民。经过一周的争论，印度一家法院于12月30日下令释放了这两名高管，但洗钱指控仍未撤销。

如今来看，vivo此次在绝对压力下的合资事件早有先兆。这家曾对印度市场充满雄心的手机制造商，其当前的目标或许仅在于生存。

失去制造控制权后，vivo将面临什么？

对于此次合资，受益方Dixon无疑是满意的。在合作获批前，Dixon相关人士已多次对外透露其对合资公司的规划。除了前文提到的，其创始人预计合资企业将承接vivo在印智能手机销量约三分之二的订单外，据Moneycontrol今年5月报道，Dixon董事总经理兼首席执行官曾表示，公司已接近获得政府批准，预计此举将显著提升Dixon的产量。“去年我们销售了约3500万台。按年化计算，出口和新增的vivo业务有望在未来几年增加2000万至2200万台。”

而对vivo而言，曾经的自有资产将被迫转化为合作资产。据印度新闻信托社（PTI）援引知情人士消息，vivo计划将其位于诺伊达的制造部门剥离，并入合资企业，转而采取轻资产的业务模式在印度开展业务。

放弃辛苦建立的重资产，转向轻资产运营，意味着vivo做出了重大的妥协。尽管vivo在合资企业中仍保有近半股份，但持股51%的Dixon拥有绝对控制权。vivo印度将以品牌授权方和少数股东的身份参与利润分配，而大部分的生产利润将归于印度企业。

Dixon的喜悦不仅在于生产利润。作为一家以代工为主业的企业，Dixon的目标并非仅仅是“高销量、低利润”的业务。其更希望投资生产显示屏、摄像头模组、结构件等核心元器件，力争将印度电子制造业的本土增值率从目前的约15%提升至30%-35%。要实现这一目标，掌握核心元器件技术至关重要。而vivo在显示、电池、影像自研芯片等领域均拥有技术积累。一旦Dixon通过合资掌握了手机制造的核心能力，未来可能会获得更多生产订单，甚至助力其扶持自有品牌。

此外，vivo印度制造资产的转移，还将影响其背后的整个供应链，包括电池、充电器、结构件、包装材料等。这些环节的供应商曾由中资主导。在印度对外资政策收紧的2020年至2023年间，中资供应链已开始出现回撤，新增的中资电子和手机企业数量很少。如今，vivo将制造主导权转移给Dixon，而Dixon拥有熟悉的供应商体系和采购偏好，可能会逐步用本土供应商取代原有的中资供应链。

诺伊达工厂不仅承接vivo在印度市场的订单，更是vivo全球供应链中重要的海外制造基地。vivo发布的2023年印度影响报告显示，自2022年以来，vivo已生产2500万部5G手机，并出口价值40亿卢比的设备。这意味着，此次合资也可能对vivo在周边地区布局的其他海外市场产生影响。vivo在印度建立的自主供应链和生产闭环，正面临被逐步拆解的局面。

为何vivo不愿放弃印度市场？

实际上，在中国企业广泛进入印度之前，其他国家的外资企业也曾面临过类似境遇。例如，印度议会曾在2012年通过一项备受争议的税法修正案，规定“若实际资产位于印度，印度政府有权追溯1962年以来的所有并购交易”。该修正案一出，引发了许多在印度设有资产但通过境外架构进行交易的跨国企业的税务纠纷，一度引起全球投资者的震动。直到2021年8月，该税法修正案才被正式废除。

上述法案只是印度政府的手段之一，几乎没有外资企业能完全规避关税和罚款的组合拳。由于高额的零部件进口关税推高了生产成本，通用汽车在印度运营26年，累计亏损5.88亿美元，最终于2017年宣布退出印度市场；福特汽车在10年间亏损超过20亿美元，并于2021年关闭了所有印度工厂。

自2021年以来，在印度被罚款的跨国企业不在少数，其中包括沃尔玛（被罚13.5亿美元）、三星（被罚2.12亿美元）、亚马逊（被罚1.72亿美元）、谷歌（被罚2.75亿美元）等。另据路透社2025年10月报道，2025年，印度股市的外国投资者已撤出超过170亿美元资金，降至多年来低点。

然而，vivo在印度市场的沉没成本过高，难以轻易放弃。当年，vivo曾召集经销商团队，一点点开辟市场，争取当地分销商，组建本地团队，建设工厂，投入广告，并努力融入当地文化。在这个过程中，vivo投入了大量精力与成本。印度模式一度成为vivo在其他海外市场布局的标杆。据界面新闻报道，在vivo管理层看来，其在印度的经验对拓展欧洲、非洲等市场具有重要的借鉴意义。

印度政府对vivo的打压是真实存在的，但印度市场给vivo带来的积极回报也是不争的事实。去年，vivo在印度市场销量位居第一。据Omdia数据，2025年vivo在印度出货3210万部，以21%的市场份额首次登顶印度智能手机市场第一；三星以2300万部的出货量和15%的市场份额位居第二，与vivo存在差距。vivo首席运营官胡柏山在2025年3月接受彭博社采访时表示，印度是vivo最大的海外市场。

近年来，vivo在中国市场的发展已趋于饱和。2025年，vivo全年出货量同比下滑6.6%，是国内五大头部手机厂商中下滑幅度最大的品牌。公司内部早已将海外市场确定为未来发展的重点。截至2025年3月，vivo超过一半的销售额来自中国以外的市场，并计划在今年和明年将这一比例分别提升至60%和70%左右。放弃印度市场，意味着放弃一个已经建立品牌优势的战场，相当于将10多年的印度布局和成果“付之一炬”，vivo确实难以做出这一决定。

从印度市场的特点来看，其庞大的人口基数和巨大的发展潜力，对许多跨国企业仍具有吸引力，许多企业将出海的第一步选在印度。即便在2023年前后跨国企业频繁被罚的时期也是如此。例如，2023年6月，印度总理莫迪访问美国期间，曾在印度被罚款的亚马逊和谷歌均宣布追加投资，特斯拉CEO马斯克也表示将“尽快进入印度”。因为一旦轻言放弃，竞争对手就有机会率先占据这个庞大的市场。无论如何，vivo必须先留在牌桌上。