2024年万圣节期间，一种名为“毒液变身”的视频特效在全球社交媒体上迅速走红，尤其在TikTok等平台，累计播放量已突破10亿次，吸引了超过百万中国用户参与。这款特效出自名为PixVerse的产品，其V3版本于当年10月上线，仅凭这一项特效就带来了1000万新增用户。有趣的是，大多数用户并不清楚这款产品的归属，它由北京爱诗科技有限公司开发，该公司成立于2023年4月7日，法定代表人为王长虎。

王长虎曾是微软亚洲研究院的主管研究员，后担任字节跳动视觉技术负责人，深度参与了抖音和TikTok从零开始的视觉能力建设。他在2023年创业时，曾面临99%投资人对其视频生成技术落地前景的质疑，甚至被朱啸虎劝退。与一些追求宏大叙事的创业者不同，王长虎选择了从 meme 模板切入，走上了一条依靠爆款特效实现用户增长的道路。

爱诗科技的用户增长曲线十分惊人：2024年12月为1200万，2025年3月增至4000万，5月达到6000万，9月突破1亿，截至目前已超过1.5亿，覆盖177个国家。这种18个月内增长超过12倍的态势，主要得益于其独特的一套模板机制。该机制包含八大类、上百种特效模板，灵感来源于网络流行文化，如“Q弹气球肚”和“泪流成河”，用户无需输入提示词，只需上传照片即可生成。

与其他专注于专业创作者的同行如Runway、可灵、即梦不同，PixVerse主打“我也能发一条”的普惠性，让普通用户也能制作出高点赞量的短视频。其产品策略也与众不同，PixVerse自2024年1月起便专注于海外市场，直到2025年6月才在中国上线国内版“拍我AI”，中间间隔了约500天。公司解释称，海外市场的火爆导致人手不足，需要优先巩固海外成果。因此，爱诗科技形成了一个独特的格局：中国团队打造了一款在中国本土并未广泛使用的产品，却凭借从抖音借鉴的热点分发方法论，在全球177个国家积累了超过1.5亿注册用户。

那么，这1.5亿用户中有多少是付费用户？根据爱诗科技在2025年10月B+轮融资时披露的信息，截至2025年底，其年度经常性收入（ARR）已超过4000万美元，主要来源于会员订阅。然而，此后公司未再更新具体的收入数据。月活跃用户数也长期停留在1600万左右，尽管在此期间累计用户数从6000万增长到1.5亿。将4000万美元的ARR分摊到1600万月活用户身上，意味着平均每位月活用户年贡献约2.5美元，约合人民币不到20元。这反映出，在1.5亿注册用户中，有九成用户在体验后不再活跃，公司的用户密度相对较低。

对比之下，可灵科技在2025年3月的ARR已接近5亿美元，是爱诗的十倍以上，尽管其全球用户数（6000万）少于爱诗。这表明爱诗科技是当前赛道中用户基数最大但用户密度最薄的头部企业。中金研报的数据显示，按2025年预估ARR测算，可灵在全球市场份额约为20%，而爱诗、海螺、生数、即梦等公司均在4-5%区间。用户密度较低的原因在于，PixVerse主要服务于普通大众用户，他们将产品视为“玩具”，付费意愿远低于将视频生成工具视为“生产力工具”的专业用户。

联合创始人谢旭璋曾坦承，尽管ToB业务有清晰的ROI，但视频行业的商业机会仍在C端。PixVerse也在拓展API服务，但收入主体仍是订阅制。其订阅模式的“摩擦”体现在积分消耗机制上：基础版每日赠送120积分，当月清零；会员积分月底清零不结转；只有付费购买的积分才永久有效。此外，视频生成的不确定性导致用户平均需要生成2到5次才能获得满意结果，实际单条成本可能高达标价的2到5倍，而失败的尝试同样消耗积分。这导致一些用户在Trustpilot上抱怨积分消耗过快、模型理解能力不足以及Agent创作助手计费过高等问题。

然而，PixVerse在Google Play上却获得了高评分，这表明其作为娱乐工具，对休闲用户而言体验良好。好评与差评的差异源于用户定位不同：将PixVerse视为玩具的用户认为免费额度足够且特效有趣，而将其视为工具的用户则对成本计算感到不满。愿意付费的绝大多数是前者中的一小部分。公司目前拒绝透露具体的付费用户数量。用户账本呈现出亮眼的用户增长曲线，但月活和收入数据增长乏力，用户评论中充斥着对积分机制的抱怨，这显示出公司既有真实的用户基础，也存在用户粘性不足的问题。

2026年1月13日，爱诗科技发布了PixVerse R1，号称全球首个支持最高1080P分辨率的通用实时世界模型。该模型整合了文字、图像、音频、视频处理能力，并引入IRE引擎大幅缩短了生成步骤，旨在实现视频的实时交互与修改。然而，官方宣传的“1080P”和“实时”等关键指标在实际交付中存在不一致。例如，公司文档显示实际交付分辨率从480P提升，而用户体验和API伙伴计划则提到720P。实时响应时间也存在半秒、2秒、15秒内等多种说法，用户体感则在5秒级别。此外，“通用”一词主要体现在中文宣传中，英文口径将其定义为面向游戏开发和世界构建的模型，且目前尚未公开API端点。

尽管存在宣传与实际交付的差距，R1在技术方向上是正确的，并且能够实现一些此前不存在的能力，获得了一些重度用户的认可。然而，实际测试表明，其因果逻辑和画面稳定性仍有待提高，距离成熟的商业产品尚有距离。尽管如此，R1发布后两个月，爱诗科技获得了由鼎晖领投的3亿美元C轮融资，随后彭博社报道其正准备在香港上市。四个月后，阿里领投C+轮融资29.8亿元，明确表示资金将用于“实时世界模型”的研发。与此同时，赛道内的其他公司也纷纷涌入“世界模型”的概念，预示着该领域竞争的白热化。

回顾爱诗科技过去三年的融资历程，从2023年8月的天使轮，到2024年3月A1轮（达晨领投）及后续A轮超4亿人民币，再到2025年9月阿里领投的B轮超6000万美元，以及2026年3月鼎晖领投的C轮3亿美元和此次阿里再次领投的C+轮29.8亿元，共计八轮融资，累计超过5.5亿美元。值得注意的是，在B轮融资后，爱诗科技与领投方阿里旗下的云业务签署了算力合作协议，这意味着阿里既是投资方，也是成本供应商。

在AI行业，这种产业资本通过投资和提供服务的方式进行合作并不罕见。然而，爱诗科技早期关于“订阅收入已能覆盖公司绝大部分成本费用，现金流接近为正”的说法，在媒体转述中逐渐演变为“已实现正向现金流”或“订阅收入已经覆盖成本”。考虑到同行业的可灵科技2025年营收约11亿元，净亏损19亿元，且其收入仅能勉强覆盖推理成本，爱诗科技的“接近为正”的现金流说法值得进一步审视。王长虎曾表示，公司不像OpenAI那样不差钱，每一次投入都必须谨慎。

关于估值，爱诗科技在中文通稿中仅披露了C轮29.8亿元人民币的总融资额，但英文媒体TechCrunch报道称，本轮后公司估值已超过20亿美元，C轮总额为4.39亿美元，累计融资超5.5亿美元。同一轮融资，中文和英文的披露信息存在差异，尤其是在估值和总融资额方面。更值得注意的是，用户数、模型排名、合作方名单等信息都在更新，唯独收入数据未有披露。

爱诗科技的架构从一开始就为境外资本市场做好了准备。儒意在2026年1月发布的港交所公告显示，其出资1420万美元认购的是AIsphere Limited的股份，签约方包括北京爱诗科技有限公司。资金和股权位于境外，而牌照和业务在中国境内。其投资人名单中不乏新加坡的Lion X、UOB、iGlobe以及韩国的未来资产等。这种结构意味着公司无需为上市重新搭建框架。在英文媒体的报道中，爱诗科技甚至被描述为“新加坡的PixVerse”，其150人的团队分布在新加坡、北京和上海。目前，公司最需要的是一份能够支撑其估值的收入报表。

儒意公告还提到，投资完成后，目标公司不并入合并报表，而是作为联营公司权益。这意味着爱诗科技的财务状况目前并未公开。一级市场的投资并非无限期，例如可灵的融资协议规定，若在2031年10月30日前未能完成合格IPO，投资人有权按本金加年化8%单利回购。爱诗科技的融资协议中是否存在类似条款尚不披露。其估值最终将由资本账本决定，而资金则来源于用户账本。在递交上市申请的那一天，这两本账将首次被放在一起审视。